행동주의펀드는 기업사냥꾼일까? 차이점과 사례로 알아보자

 

기업의 경영 방식에 영향을 미치는 다양한 투자 전략이 존재합니다. 그중에서도 행동주의펀드(Activist Fund)와 기업사냥꾼(Corporate Raider)은 종종 혼동되는 개념입니다. 그러나 두 유형의 투자자는 기업에 개입하는 목적과 방식에서 확연한 차이를 보입니다.

이번 글에서는 행동주의펀드와 기업사냥꾼의 차이를 구체적으로 분석하고, 사례를 통해 자세히 알아 보겠습니다.

[ 목차 ]

1. 행동주의펀드란? 기업사냥꾼과 차별되는 특징

행동주의펀드는 기업의 가치를 제고하고 장기적인 성장을 도모하는 데 초점을 맞춘 투자자 그룹입니다. 일반적으로 일정 수준 이상의 지분을 확보한 후, 기업 경영진에게 변화와 개혁을 요구하는 방식으로 영향력을 행사합니다. 이러한 전략은 기업의 재무구조를 개선하고, 주주 가치를 증대시키는 데 목적을 둡니다.

 

행동주의펀드의 주요 특징은 다음과 같습니다.

• 주주 친화적인 경영 개혁을 유도
  주주들에게 이익이 되는 방향으로 경영 구조를 바꾸도록 요구합니다.
• 기업의 장기 성장성을 고려
  단기적 이익이 아니라 기업의 지속적인 발전을 추구하는 것이 특징입니다.
• 의결권 행사를 통해 변화 추진
  주주총회에서 표 대결을 벌이거나, 이사회 재편 등을 통해 경영에 개입합니다.

기업사냥꾼과의 차별점

기업사냥꾼은 기업을 인수하여 자산을 매각하거나 해체하는 방식으로 수익을 극대화하는 투자자를 뜻합니다. 행동주의펀드와 달리, 기업의 장기적 가치보다는 단기적인 이익 실현이 목표입니다.

 

예를 들어, 1980년대 유명한 기업사냥꾼 중 한 명이었던 칼 아이컨(Carl Icahn)은 적대적 인수를 통해 기업을 장악한 후, 주요 자산을 매각하거나 회사를 분할하여 거대한 수익을 챙겼습니다. 반면, 행동주의펀드는 기업의 가치를 장기적으로 높이는 전략을 구사합니다.

2. 행동주의펀드가 기업 가치를 높이는 방식

행동주의펀드는 주주 가치를 극대화하기 위해 다양한 전략을 구사합니다. 특정 기업의 주식을 대량 매입한 후, 경영진에게 구체적인 변화를 요구하는 것이 일반적인 방식입니다.

1) 자사주 매입 및 배당 확대 요구

행동주의펀드는 기업의 여유 자본을 활용하여 자사주를 매입하거나 배당을 늘리도록 요구합니다. 이는 기업의 주가를 높이고, 기존 주주들의 가치를 극대화하는 데 중요한 역할을 합니다.

대표적인 예로, 2015년 엘리엇 매니지먼트가 삼성물산-제일모직 합병 과정에서 주주들에게 더 많은 이익을 돌려줄 것을 주장했던 사례를 들 수 있습니다.

2) 경영진 교체 및 이사회 재구성

기업의 경영진이 주주 가치를 훼손한다고 판단될 경우, 행동주의펀드는 이사회 개편을 추진하거나 CEO 교체를 요구합니다.

 

이러한 개혁은 기업의 효율성을 높이고, 주주들의 신뢰를 회복하는 역할을 합니다.

3) 기업 지배구조 개선

행동주의펀드는 기업의 지배구조를 투명하게 만들기 위해 의결권 구조 변경, 내부거래 규제 강화, 경영 투명성 제고 등의 요구를 합니다.

 

이는 기업이 장기적으로 지속 가능성을 갖추는 데 중요한 요소입니다.

3. 기업사냥꾼의 전략과 주요 사례

기업사냥꾼은 행동주의펀드와 달리, 기업의 가치를 성장시키기보다는 단기적 이익을 극대화하는 데 초점을 둡니다.

이들은 적대적 인수합병(Hostile Takeover)을 통해 기업을 장악한 후, 핵심 자산을 매각하거나 구조조정을 단행하여 단기간 내 수익을 실현하는 방식으로 운영됩니다.

1) 적대적 인수합병 (Hostile Takeover)

기업사냥꾼의 대표적인 전략 중 하나는 기존 경영진의 동의 없이 주식을 대량 매입해 지배권을 확보하는 것입니다.

이 과정에서 해당 기업의 주가가 급등할 가능성이 높기 때문에, 단기적인 차익 실현이 가능합니다.

2) 기업 자산 매각 및 해체

기업을 인수한 후 핵심 자산을 매각하거나 사업 부문을 분할하여 수익을 극대화합니다.

예를 들어, 1980년대 대표적인 기업사냥꾼이었던 T. 부니 피킨스(T. Boone Pickens)는 다수의 석유 회사를 인수한 후, 자산을 매각하여 엄청난 이익을 챙겼습니다.

3) 구조조정을 통한 비용 절감

비효율적인 인력 구조를 개편하고, 비용 절감을 통해 기업을 운영한 후, 높은 가격에 재매각하는 방식이 흔히 사용됩니다.

이는 단기적으로 기업 가치를 상승시키지만, 장기적으로는 기업의 지속 가능성을 약화시키는 요인이 될 수 있습니다.

4. 행동주의펀드와 기업사냥꾼, 기업 입장에서 어떤 차이가 있을까?

행동주의펀드와 기업사냥꾼은 기업 경영에 깊숙이 개입하지만, 기업의 입장에서 두 그룹이 미치는 영향은 상이합니다.

1) 기업의 장기 성장 가능성

• 행동주의펀드는 기업의 내재 가치를 높이기 위해 경영 개선을 요구합니다. 이는 기업의 장기적인 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 기업사냥꾼은 기업의 자산을 매각하고 해체하는 방식으로 수익을 내기 때문에, 기업의 장기 생존 가능성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

2) 기업 경영진의 대응 방식

• 행동주의펀드는 주주들과의 협력을 통해 투명한 지배구조를 확립하는 것을 목표로 합니다.
• 기업사냥꾼은 기존 경영진을 배제하고 강압적인 방식으로 회사를 장악하기 때문에, 경영진 입장에서는 적대적인 존재로 간주됩니다.

3) 주주 및 직원들에게 미치는 영향

• 행동주의펀드는 주주 가치를 증대시키는 것이 목표이므로, 장기적으로 주주들에게 유리한 결과를 초래할 수 있습니다.
• 기업사냥꾼은 단기 이익 실현을 위해 대규모 구조조정을 단행하는 경우가 많아, 직원들에게 불안감을 조성하고 기업 문화를 악화시킬 가능성이 큽니다.

행동주의펀드 vs 기업사냥꾼 비교 정리

구분	행동주의펀드	기업사냥꾼
목적	기업 가치 증대 및 장기적 성장	단기적 이익 극대화
주요 전략	주주 권리 강화, 배당 확대, 경영 개선 요구	적대적 인수합병, 자산 매각, 구조조정
경영진 개입	경영진과 협력하여 기업 구조 개선	경영진을 배제하고 직접 경영권 장악
주주에 대한 영향	주주 가치 향상을 위해 장기적 이익 도모	단기적인 주가 상승 후 빠른 차익 실현
기업의 장기 생존 가능성	경영 효율성을 높여 지속 성장 가능	기업 해체 및 자산 매각으로 지속 가능성 저하
대표 사례	엘리엇 매니지먼트(삼성물산 합병 반대)	칼 아이컨(TWA 인수 후 해체)

행동주의펀드와 기업사냥꾼은 완전히 다른 개념이다

행동주의펀드는 기업의 가치를 장기적으로 성장시키려는 의도를 가진 반면, 기업사냥꾼은 단기적인 수익 극대화를 목적으로 기업을 인수하고 해체하는 전략을 구사합니다.

 

기업 입장에서 행동주의펀드는 건전한 주주 행동을 촉진하는 긍정적인 역할을 수행할 수 있지만, 기업사냥꾼의 개입은 기업의 안정성과 지속 가능성을 위협할 위험이 있습니다.

 

결과적으로, 기업과 주주들은 이러한 차이를 이해하고, 행동주의펀드의 개입을 긍정적인 변화의 기회로 활용하는 것이 중요합니다.